IKT

Das Umsatzwachstum in der IKT-Branche dürfte auch im Jahr 2026 sehr uneinheitlich verlaufen, wobei der KI-Boom gleichzeitig als starker Wachstumsmotor und als Quelle von Umbrüchen wirkt. Investitionen in künstliche Intelligenz beflügeln ein außergewöhnliches Wachstum bei Halbleitern, deren Umsatz im Jahr 2026 voraussichtlich um fast 90 % auf rund 1.500 Mrd. USD steigen wird, bevor er 2027 weiter auf rund 1.900 Mrd. USD zunimmt. Dies stützt auch die Serverauslieferungen, für die im Jahr 2026 ein Wachstum von 13 % erwartet wird, sowie die Ausgaben für IT-Dienstleistungen und Software, die voraussichtlich um 5,3 % steigen werden. Im Gegensatz dazu belasten KI-bedingte Engpässe und höhere Speicherpreise die Endgerätemärkte, wobei die Auslieferungen von Smartphones und Computern voraussichtlich um 14 % bzw. 11 % zurückgehen werden, während die Auslieferungen von Fernsehern mit -0,6 % weitgehend unverändert bleiben. Telekommunikationsdienste bleiben vergleichsweise widerstandsfähig, sind jedoch ausgereift, mit einem erwarteten Umsatzwachstum von 4,4 %.

Das Ausmaß des aktuellen KI-getriebenen Technologiezyklus gibt jedoch Anlass zur Sorge, unabhängig davon, ob sich KI letztendlich als Erfolg oder als Enttäuschung erweisen wird. Die Branche setzt massiv auf KI-Infrastruktur – von Halbleitern und Speicherchips bis hin zu Servern und Rechenzentren –, doch ein großer Teil des Booms bleibt spekulativ, da die Investitionsausgaben für Rechenzentren und große Sprachmodelle die nachgewiesenen Gewinne aus Endanwendungen der KI nach wie vor bei weitem übersteigen. Sollte die KI keine ausreichend rentablen Anwendungsfälle liefern, könnten sich die massiven Investitionen entlang der gesamten IT-Wertschöpfungskette schnell zunichte machen und einen tiefgreifenden sowie lang anhaltenden Branchenabschwung auslösen. Umgekehrt könnten, sollte die KI erfolgreich sein und die profitable Endnachfrage nach KI-gestützten Dienstleistungen sprunghaft ansteigen, die Produktionskapazitäten rasch überlastet werden, und Engpässe bei Komponenten wie Speicherchips und in der hochmodernen Halbleiterfertigung könnten eine Vielzahl von Branchen beeinträchtigen. In beiden Szenarien machen die Volatilität und das Ausmaß der KI-bezogenen Investitionen den Zyklus für globale Lieferketten und die wirtschaftliche Stabilität besonders prekär.

Trotz einer scheinbaren Waffenruhe zwischen den USA und China hinsichtlich ihrer Handels- und Technologierivalitäten sind wir der Ansicht, dass diese Spannungen ein strukturelles Merkmal der globalen Landschaft bleiben und als treibende Kraft für eine tiefere Fragmentierung von Lieferketten, Standards und Innovationsökosystemen wirken. US-Exportkontrollen und Genehmigungsauflagen sind insbesondere im Bereich der Halbleiter und Speicherchips von Bedeutung. Dort verzögern sie den Ausbau chinesischer Kapazitäten, der andernfalls globale Engpässe lindern könnte, und erhöhen gleichzeitig die Kosten und Compliance-Risiken für Unternehmen entlang der gesamten IKT-Wertschöpfungskette.

Elektronikgeräte: KI-Infrastruktur legt kräftig zu, während der Markt für Verbrauchergeräte schrumpft

Für die meisten Segmente des Marktes für Elektronikgeräte wird für das Jahr 2026 ein Rückgang erwartet: Die weltweiten Auslieferungen von Smartphones und Computern werden voraussichtlich um 14 % bzw. 11 % sinken, während die Auslieferungen von Fernsehern mit -0,6 % weitgehend stabil bleiben. Server bilden die wichtigste Ausnahme: Hier wird ein Wachstum der Auslieferungen um 13 % erwartet, was die anhaltenden Investitionen in KI-Infrastruktur und Rechenzentren widerspiegelt. Dieser Kontrast verdeutlicht die zunehmende Zweiteilung des Hardwaremarktes: Die KI-bezogene Infrastruktur wächst weiterhin rasant, während die Unterhaltungselektronik unter Speicherengpässen, höheren Komponentenkosten und der verzögerten Weitergabe dieser Kosten an die Endverbraucherpreise leidet.

Trotz des zyklischen Aufschwungs bei den Geräteauslieferungen bleibt das Segment der Elektronikgeräte ein hochreifer Markt, wobei die weltweiten Verkäufe von Fernsehern, Computern und Smartphones jeweils 2011, 2013 und 2016 ihren Höhepunkt erreichten. Die Umsätze werden überwiegend durch Ersatzkäufe für bestehende Geräte und in geringerem Maße durch Erstkäufe in Schwellenländern getrieben. Das begrenzte Mengenwachstum hat in den letzten zehn Jahren zu einem harten Wettbewerb um Marktanteile geführt, wobei chinesische Herausforderer häufig ehemalige Marktführer aus Japan, Europa und den USA verdrängen.

Um dem Preiswettbewerb zu entgehen und höhere Preise durchzusetzen, setzen die Unternehmen weiterhin auf Innovation und führen neue Geräte mit verbesserter Hardware ein – darunter Konnektivität, Bildschirmauflösung, Rechenleistung und Energieeffizienz –, integrieren verstärkt zusätzliche Dienste wie Content-Abonnements sowie Verbesserungen bei Software und Benutzeroberfläche. KI-gestützte Geräte hatten bislang keinen wesentlichen Einfluss auf die Hardware-Ersatzzyklen, da die Verbraucher den zusätzlichen Funktionen dieser Technologie weiterhin skeptisch gegenüberstehen. Kurzfristig schadet die KI sogar indirekt Teilen des Gerätemarktes, da die Nachfrage nach Speicher mit hoher Bandbreite, der in Rechenzentren verwendet wird, herkömmliche DRAM- und NAND-Speicher verdrängt, die in Smartphones und PCs zum Einsatz kommen, was die Kosten in die Höhe treibt und das Risiko von Produktionsunterbrechungen erhöht.

Halbleiter: Ein KI-getriebener Superzyklus mit steigenden Instabilitätsrisiken

Der weltweite Umsatz mit Halbleitern wird voraussichtlich von rund 800 Mrd. USD im Jahr 2025 auf 1.500 Mrd. USD im Jahr 2026 steigen – ein Anstieg von fast 90 % –, bevor er im Jahr 2027 rund 1.900 Mrd. USD erreicht, so die WSTS, der weltweite Branchenverband. Der Umsatz wird in erster Linie durch höhere Preise in kritischen Segmenten, insbesondere bei Speicherchips, angetrieben, was ein angespanntes Verhältnis zwischen Angebot und Nachfrage sowie einen verbesserten Produktmix widerspiegelt, da immer mehr Chips mit den neuesten Technologien auf den Markt kommen. Der aktuelle Zyklus wird zweifellos von der rasant steigenden Nachfrage nach teuren Chips angetrieben, die den Boom der KI-Infrastruktur befeuern, insbesondere Grafikprozessoren, Speicher mit hoher Bandbreite und fortschrittliche Logikchips. Da sie stärker von der Nachfrage nach Chips mit hohen Stückzahlen und niedrigeren Preisen abhängig sind, wie sie für Endmärkte wie Industrie, Automobil und konventionelle Elektronik typisch sind, bleiben Segmente, die weniger stark von KI geprägt sind, deutlich schwächer. Ein Symptom dieses zweigleisigen Verlaufs in der Branche ist, dass viele Halbleiterunternehmen erst kürzlich die Halbleiterrezession von 2022–2023 überwunden haben, während Anbieter von Speicher- und KI-Chips bereits in einem außergewöhnlich angespannten Markt agieren. Ein sich abzeichnender Trend bei den älteren Halbleiterfertigungsknoten ist die wachsende Wettbewerbsfähigkeit chinesischer Unternehmen.

Dieser KI-getriebene Halbleiterzyklus birgt jedoch auch seine eigenen Schwachstellen: Kapazitätserweiterungen basieren auf Annahmen über die zukünftige KI-Nachfrage, die nach wie vor höchst ungewiss sind. Jede Diskrepanz – sei es ein Überangebot, falls die Monetarisierung der KI hinter den Erwartungen zurückbleibt, oder erneute Engpässe, falls die Nachfrage weiter beschleunigt – könnte die globalen Lieferketten und die Gesamtwirtschaft schnell destabilisieren. Das Speichersegment veranschaulicht dieses Risiko bereits: Die starke Nachfrage nach Hochleistungs-Speicherchips für KI-Rechenzentren verdrängt herkömmliche Speicherchips für Smartphones und PCs und trägt zu Vertragspreissteigerungen von 50 % bis 100 % bei, je nach Speichertyp und Spezifikationen.

Geopolitische Risiken sind ein weiterer Faktor, der in den letzten Monaten an Bedeutung gewonnen hat, da die Rivalität zwischen den USA und China die globalen Handelsströme zunehmend umgestaltet. Die Einführung von Exportkontrollen, schwarzen Listen und Genehmigungsauflagen hat neue Engpässe in kritischen Bereichen wie KI-tauglichen Speichern und Fertigungsanlagen geschaffen, was die Wahrscheinlichkeit von Versorgungsengpässen erhöht. Gleichzeitig sehen sich US-Halbleiterunternehmen mit schrumpfenden Marktchancen konfrontiert, da einige von ihnen bis zur Hälfte ihres Umsatzes in China erzielen. Der wachsende Druck, geopolitische Vorschriften einzuhalten, setzt zudem kleinere Unternehmen erheblichen finanziellen und operativen Risiken aus. Darüber hinaus führen die unterschiedlichen Standards und Handelspolitiken zwischen den USA und China – und sogar innerhalb des mit den USA verbündeten Blocks – zu zusätzlicher Komplexität und höheren Kosten, was möglicherweise zu einer Fragmentierung und strategischen Neuausrichtung unter den wichtigsten Akteuren wie Taiwan, Japan, Südkorea und Europa führen könnte.

IT-Dienstleistungen und Software: KI stützt die Nachfrage, bedroht aber das traditionelle SaaS-Modell

Der Sektor IT-Dienstleistungen und Software umfasst die Teilsegmente Beratung, Programmierung, Datenverarbeitung, Managed Services und Software und erwirtschaftet weltweit einen Umsatz von 2.900 Milliarden US-Dollar. Mit einem durchschnittlichen jährlichen Wachstum von fast 9 % in den letzten zehn Jahren beruht die Robustheit des Sektors auf dem Einsatz von Informations- und Kommunikationstechnologien durch Unternehmen und Behörden zur Steigerung ihrer Effizienz. Für 2026 wird ein weiterhin positives Wachstum von 5,3 % erwartet, das durch den Einsatz von KI, Cloud-Computing, Cybersicherheit und datenbezogenen Dienstleistungen unterstützt wird.

Wie die meisten Dienstleistungsbereiche besteht der Sektor im Wesentlichen aus nationalen und regionalen Märkten, verzeichnet jedoch in den Segmenten Software, Managed Services, Programmierung und Datenverarbeitung eine zunehmende Internationalisierung. So haben sich beispielsweise die IT-Dienstleistungsexporte aus Indien und den USA in den letzten zehn Jahren mehr als verdoppelt und belaufen sich mittlerweile auf über 150 Milliarden US-Dollar pro Jahr. Nach Big Data, Cloud-Computing und Cybersicherheit konzentrieren sich die Unternehmen der Branche nun auf den Einsatz von Technologien der künstlichen Intelligenz, um ihr Wachstum weiter zu beschleunigen. KI verändert zudem die internen Abläufe der Branche selbst: Programmierassistenten, automatisierte Tests, agentenbasierte Arbeitsabläufe, Wissensmanagement-Tools und KI-gestützter Kundensupport steigern die Produktivität, verkürzen die Lieferzeiten und verringern den Arbeitsaufwand bei bestimmten Aufgaben.

Die Deckung der wachsenden Nachfrage ist die größte Herausforderung für Unternehmen in diesem Sektor, in dem Arbeitskräfte sowohl den größten Kostenposten darstellen – je nach Segment zwischen 50 % und 75 % des Umsatzes – als auch die wichtigste Quelle der Wettbewerbsfähigkeit sind. In den letzten Jahren hat ein Mangel an qualifizierten Fachkräften die Fähigkeit der Unternehmen beeinträchtigt, die Nachfrage zu decken, was wiederum zu steigenden Lohnkosten geführt hat. KI könnte diese Einschränkung teilweise mildern, indem sie die Produktivität der Entwickler verbessert und Aufgaben mit geringerem Mehrwert automatisiert, weckt jedoch auch Befürchtungen vor einer „SaaSpocalypse“: dem Risiko, dass KI-Agenten, Low-Code-Tools und intern entwickelte Anwendungen den Bedarf an bestimmten traditionellen Software-Abonnements verringern. Die Branche muss sich zudem mit den wachsenden Anforderungen der Aufsichtsbehörden auseinandersetzen, insbesondere hinsichtlich Datenerhebung, Hosting und Sicherheit im Rahmen der Datenschutz-Grundverordnung der Europäischen Union sowie der Kontrolle illegaler oder irreführender Inhalte gemäß der Verordnung über digitale Dienste. Der Aufstieg der KI sorgt für zusätzliche Komplexität, da Unternehmen in neue Kompetenzen, Infrastruktur, Governance und Compliance-Fähigkeiten investieren müssen, noch bevor die Rentabilität vieler KI-Anwendungsfälle feststeht.

Telekommunikation: Die Nutzung explodiert, während die Umsätze stagnieren

Der Telekommunikationssektor erwirtschaftet weltweit einen Jahresumsatz von rund 1.350 Milliarden US-Dollar. Telekommunikationsmärkte sind national, oligopolistisch und meist von einem ehemaligen staatlichen Monopolisten dominiert. Internationale Konzerne sind die Ausnahme, und die meisten von ihnen haben ihre Aktivitäten außerhalb ihrer Heimatländer und -regionen in den letzten Jahren aufgrund fehlender Skaleneffekte und ausreichender Synergien deutlich reduziert. Es wird erwartet, dass Telekommunikationsdienstleistungen im Jahr 2026 mit einem Umsatzwachstum von 4,4 % relativ widerstandsfähig bleiben werden.

Angetrieben durch den raschen Ausbau der Fest- und Mobilfunknetze in den Industrieländern zwischen 1995 und 2015 ist der Sektor mittlerweile weitgehend ausgereift, und die Rentabilität hängt von der Größe und dem Konzentrationsgrad der heimischen Märkte ab. In dieser Hinsicht profitieren US-amerikanische Betreiber von einem Markt, der sowohl riesig (330 Millionen Einwohner) als auch konzentriert ist (Verizon, AT&T und T-Mobile halten über 90 % des Marktes), was hohe Margen ermöglicht. Im Gegensatz dazu sind die europäischen Märkte nach wie vor national geprägt und stärker fragmentiert und daher vergleichsweise weniger rentabel, obwohl eine derzeitige Neuausrichtung der EU-Kartellrechtsdoktrin und der „Digital Networks Act“ den Weg für eine stärkere Konsolidierung sowohl auf nationaler als auch auf europäischer Ebene ebnen könnten.

In Schwellenländern sorgt der Ausbau der Mobilfunknetze aufgrund des vergleichsweise niedrigen durchschnittlichen Umsatzes pro Nutzer (ARPU) weiterhin für ein Wachstum mit geringen Erträgen. Die Zahl der Mobilfunk- und Festnetz-Breitbandanschlüsse weltweit wird in den nächsten fünf Jahren voraussichtlich um 1 % bzw. 3 % pro Jahr steigen. Nach einem Jahrzehnt mit nahezu null Wachstum dürfte der Umsatz der Branche im gleichen Zeitraum nur geringfügig steigen.

Die Telekommunikationsnutzung wächst jedoch dank des Ausbaus schnellerer und flächendeckenderer Festnetz- (Glasfaser) und Mobilfunknetze (5G) weiterhin stetig. Das weltweit in Mobilfunk- und Festnetzen übertragene Datenvolumen wird in den nächsten fünf Jahren voraussichtlich um 20 % bzw. 12 % pro Jahr steigen. Die Herausforderung für Telekommunikationsbetreiber besteht darin, diese Verbesserung der Dienstqualität gegenüber Verbrauchern zu monetarisieren, die opportunistisch und preisbewusst (in Industrieländern) oder finanziell eingeschränkt (in Schwellenländern) sind.

Ohne ein nachhaltiges Geschäftswachstum werden Telekommunikationsbetreiber auf Kostensenkungen setzen, um ihre Gewinne zu steigern. In Europa haben sich viele Betreiber schrittweise aus dem Betrieb ihrer Mobilfunknetze zurückgezogen, indem sie Mastgesellschaften gegründet haben, deren Kapital sie häufig für Investitionen geöffnet haben. Die Auslagerung dieser Aktivitäten erfüllt den doppelten Zweck, die sehr hohe Kapitalintensität der Branche zu senken – die Investitionsausgaben entsprechen 15–20 % des Umsatzes – und Mittel zur Reduzierung der hohen Verschuldung zu beschaffen. Infolge umfangreicher Investitionen in die Netzinfrastruktur kam es zu einer Vielzahl von Fusionen und Übernahmen sowie Aktienrückkaufprogrammen.