Israel

Die Erholung gewinnt an Fahrt, doch die Risiken bleiben bestehen

Für 2026 wird eine deutliche Belebung des Wachstums erwartet, die vor allem auf einen stärkeren privaten Konsum (rund 50 % des BIP) und eine Belebung der Investitionstätigkeit (rund 25 % des BIP) zurückzuführen ist. Ein Rückgang der Inflation in Richtung des offiziellen Zielkorridors der Bank of Israel von 1–3 % dürfte das Verbrauchervertrauen stützen und nachhaltige Leitzinssenkungen ermöglichen, wodurch sich die Kreditkosten für Haushalte und Unternehmen verringern werden. Eine geringere militärische Mobilisierung und die schrittweise Normalisierung der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen – einschließlich der Rückkehr ausländischer Arbeitskräfte in der Landwirtschaft und im Baugewerbe, die das Arbeitskräfteangebot ankurbeln wird – dürften die Konsumausgaben weiter stützen. Nach einem Rückgang in den Jahren 2023 und 2024 wird auch eine Erholung der Investitionen erwartet, gestützt durch höhere Investitionsausgaben in den Sektoren Energie (insbesondere Erdgas), IKT und Infrastruktur. Eine anhaltende Verbesserung der Sicherheitslage und ein dauerhafter Waffenstillstand könnten zudem zu einer Erholung der Tourismuseinnahmen führen (die in den Jahren vor der Krise etwa 2,5–3 % des BIP ausmachten), was die Erholung der Binnennachfrage verstärken und die allgemeine Wachstumsdynamik stärken würde.

Die Risiken für den Ausblick sind weiterhin nach unten gerichtet. Eine Verschlechterung der Sicherheitslage würde die derzeitige Erholung wahrscheinlich stören, indem sie das Vertrauen schwächt, die Normalisierung des Arbeitsmarktes verlangsamt und Unternehmensinvestitionen hemmt. Anhaltende Unsicherheit würde zudem Einstellungsentscheidungen verzögern und Produktivitätsgewinne beeinträchtigen. Handelsbezogene Risiken verschärfen die Anfälligkeit. Obwohl pharmazeutische Produkte und Halbleiter, die zusammen fast 40 % der israelischen Exporte ausmachen, derzeit von den US-Zollmaßnahmen ausgenommen sind, dürfte diese Ausnahmeregelung nicht von Dauer sein. Sollten die USA auf diese Sektoren einen Zollsatz von 25 % erheben, könnte Israels effektiver Zollsatz für Exporte in die USA von rund 11 % auf etwa 22 % steigen, was die Wettbewerbsfähigkeit der Exporte schwächen und die Wachstumsaussichten belasten würde.

Eine erhöhte Importnachfrage wird den Außenhandelsüberschuss verringern, doch das Haushaltsdefizit wird weiterhin hoch bleiben

Der Leistungsbilanzüberschuss dürfte sich aufgrund der stärkeren Importnachfrage nach Konsum- und Investitionsgütern in dieser Nachkriegsphase verringern. Infolgedessen dürfte die Handelsbilanz weiterhin ein Defizit aufweisen, das auf rund 4 % des BIP geschätzt wird. Die Dienstleistungsbilanz dürfte im Überschuss bleiben, was vor allem auf IT-Dienstleistungen sowie Forschung und Entwicklung zurückzuführen ist. Die sich verbessernden Bedingungen im Tourismussektor dürften die Dienstleistungsexporte weiter stärken und dazu beitragen, einen Dienstleistungsüberschuss von knapp 6 % des BIP aufrechtzuerhalten. Die Primäreinkommensbilanz dürfte weiterhin leicht defizitär bleiben (rund 0,5 % des BIP), was größtenteils auf Gewinnrückführungen ausländischer Unternehmen und Zinszahlungen zurückzuführen ist. Im Gegensatz dazu wird erwartet, dass die Sekundäreinkommensbilanz weiterhin einen Überschuss aufweist (rund 2 % des BIP), was größtenteils auf Überweisungen aus der Diaspora und die anhaltende offizielle Unterstützung durch die USA zurückzuführen ist. Trotz eines geringeren Leistungsbilanzüberschusses wird Israels Nettoauslandsvermögensposition (NIIP) stark bleiben. In diesem Zusammenhang stieg der Überschuss der israelischen Auslandsaktiva gegenüber den Verbindlichkeiten im dritten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorquartal um fast 7 % auf rund 260 Mrd. USD. Im gleichen Zeitraum stieg der Bestand an ausländischen Direktinvestitionen in Israel um 3,7 % auf 287 Mrd. USD, während die Verbindlichkeiten aus Portfolioinvestitionen um 2,5 % auf 262 Mrd. USD zunahmen. Israel wird daher weiterhin ein Nettogläubiger gegenüber dem Rest der Welt sein. Darüber hinaus werden seine Währungsreserven, die im November 2025 bei rund 230 Mrd. USD (etwa 40 % des BIP) lagen, weiterhin einen starken Puffer bilden und die solide Außenwirtschaftsposition des Landes untermauern.

Das Haushaltsdefizit dürfte sich 2026 verringern, da das anziehende Wachstum die Steuereinnahmen ankurbelt und vorübergehende konfliktbedingte Ausgaben zurückgefahren werden. Die Verteidigungsausgaben werden 2026 voraussichtlich auf rund 6–6,5 % des BIP sinken, verglichen mit einem Höchststand von 9 % im Jahr 2024. Gleichzeitig dürften die nachlassende Inflation und niedrigere Zinssätze die Finanzierungskosten senken und damit den Haushaltssaldo stützen. Folglich wird die erwartete Verbesserung eher auf die sich erholende Wirtschaft und den Abbau außerordentlicher Maßnahmen zurückzuführen sein als auf eine strenge Haushaltskonsolidierung. Da zudem die Verteidigungsausgaben im Vergleich zur Vorkriegszeit weiterhin hoch sind und sich die Haushaltskonsolidierung verzögert, dürfte die Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP auf einem hohen Niveau bleiben. Die Risiken für die Haushaltslage werden jedoch gering sein, da Israel zur Finanzierung der Haushaltslücke weiterhin auf den einfachen Zugang zu inländischen und internationalen Kapitalmärkten zurückgreifen wird.

Risiko eines weiteren Krieges

Die israelische Außenpolitik wird sich weiterhin in erster Linie auf die regionale Sicherheit konzentrieren. Israel unterhält formelle Friedensverträge mit Ägypten und Jordanien, die den Rahmen für diplomatische Beziehungen und eine fortlaufende Zusammenarbeit bilden. Die Beziehungen zu Ägypten umfassen eine praktische Zusammenarbeit im Energiesektor, insbesondere durch Vereinbarungen zur Erdgasförderung, zum Transit und zum Export im östlichen Mittelmeerraum. Der Friedensvertrag mit Jordanien bildet die Grundlage für die Zusammenarbeit in Bereichen wie Grenzmanagement, Handel und Wasserressourcen. Diese bilateralen Rahmenbedingungen bestehen neben einem breiteren regionalen Umfeld, das von anhaltenden sicherheitspolitischen Spannungen geprägt ist, insbesondere im Zusammenhang mit dem Gazastreifen. Obwohl der im Rahmen des US-Friedensabkommens ausgehandelte Waffenstillstand im Gazastreifen die unmittelbaren Spannungen gemildert hat, ist seine Dauerhaftigkeit aufgrund vager Bestimmungen und ungelöster politischer Fragen ungewiss, was Raum für eine erneute Eskalation lässt. Die Beziehungen zwischen Israel, Bahrain, den Vereinigten Arabischen Emiraten und Marokko im Rahmen der Abraham-Abkommen von 2020, durch die die diplomatischen, wirtschaftlichen und sicherheitspolitischen Beziehungen der Länder normalisiert wurden, dürften formal intakt bleiben. Das Engagement wird jedoch wahrscheinlich pragmatisch bleiben, da der Gaza-Konflikt und die allgemeine regionale Instabilität die Empfindlichkeiten verschärft und die ungelöste Palästina-Frage in der innenpolitischen Meinung wieder angefacht haben. Die Dynamik in Richtung einer Normalisierung mit anderen arabischen Ländern, insbesondere Saudi-Arabien, dürfte vorerst auf Eis liegen. Darüber hinaus stellen Spannungen entlang der nördlichen Grenze Israels zum Libanon sowie Angriffe gegen die Hisbollah, deren Entwaffnung nach wie vor ungelöst ist, ebenfalls Abwärtsrisiken dar. Die Beziehungen zwischen Israel und dem Iran dürften nach den Eskalationen im Jahr 2025 weiterhin stark angespannt bleiben. Obwohl Israel nicht direkt beteiligt ist, prägen die begrenzten Fortschritte bei den Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran über das iranische Atomprogramm weiterhin das strategische Umfeld Israels und deuten auf anhaltende regionale Sicherheitsspannungen bis ins Jahr 2026 hin. Die Beziehungen zur Türkei dürften weiterhin sensibel auf Entwicklungen im Gazastreifen und in der weiteren Region (Syrien usw.) reagieren. Die Beziehungen zu den USA werden voraussichtlich stark bleiben, sich aber wahrscheinlich komplexer gestalten. Meinungsverschiedenheiten bezüglich des Gaza-Konflikts könnten zu diplomatischen Spannungen führen, während der Druck der USA auf die regionale Regierungsführung den politischen Handlungsspielraum einschränken könnte.

Im Inland werden die politischen Spannungen im Vorfeld der Parlamentswahlen 2026, die spätestens am 27. Oktober stattfinden sollen, hoch bleiben. Dies könnte die Politikgestaltung erschweren und vor dem Hintergrund ungelöster Debatten über institutionelle, sicherheitspolitische und finanzpolitische Fragen zur gesellschaftlichen Polarisierung beitragen. Insbesondere haben Meinungsverschiedenheiten zwischen den Koalitionspartnern über die Prioritäten bei den Nachkriegsausgaben und finanzpolitische Maßnahmen die Verhandlungen über den Haushalt 2026 verzögert. Nach den geltenden Regeln könnte die Nichtverabschiedung des Haushalts bis Ende März 2026 vorgezogene Neuwahlen auslösen, was weitere Unsicherheit hinsichtlich des finanzpolitischen Rahmens hervorrufen würde. Darüber hinaus könnte jede weitere Verschlechterung der Lage im Gazastreifen oder eine allgemeine Verschlechterung der Sicherheitslage in der Region das Vertrauen untergraben und negative Auswirkungen auf den Tourismus sowie private Investitionen nach sich ziehen. Dies könnte die wirtschaftliche Dynamik durch verzögerte Investitionsentscheidungen und eine schwächere Nachfrage belasten.

Zuletzt aktualisiert: Dezember 2025