Venezuela (Bolivarische Republik)

Der Wachstumsrückgang vor dem Hintergrund sinkender Ölpreise und steigender Inflation

Das Wirtschaftswachstum Venezuelas im Jahr 2025 vollzieht sich vor dem Hintergrund einer fragilen und im Wesentlichen defensiven makroökonomischen Stabilisierung, die fast ausschließlich durch externe und vorübergehende Faktoren gestützt wird. Haupttreiber dieser Verbesserung war der Anstieg der Ölexporte, der durch die selektive Lockerung der US-Sanktionen und vor allem durch die Aufrechterhaltung der Lizenz von Chevron ermöglicht wurde, wodurch das Regime den Zugang zu Hartwährung sichern konnte, ohne sofort auf eine Monetarisierung des Defizits zurückgreifen zu müssen. Dieser zusätzliche Dollarzufluss trug zu einer teilweisen Erholung der Währungsreserven bei, die ihren höchsten Stand seit einem Jahrzehnt erreichten, und half, die Wechselkursschwankungen einzudämmen, was zu einer nur moderaten Abwertung des Bolívar im Laufe des Jahres führte und eine Rückkehr zur Hyperinflation vorerst verhinderte. Die Entwicklung im Jahr 2025 stellt keine strukturelle Erholung der Wirtschaft dar. Das Wachstum ist nach wie vor losgelöst von Produktivitätsgewinnen, privaten Investitionen oder institutioneller Stärkung und findet vor dem Hintergrund chronischer Unterinvestitionen, sich verschlechternder öffentlicher Dienstleistungen, verlustbringender staatlicher Unternehmen und einer extrem schmalen Produktionsbasis statt. Die Wirtschaft ist nach wie vor übermäßig vom Öl als Devisenquelle abhängig und anfällig für externe Schocks sowie die politische Haltung der USA, während das inländische Umfeld weiterhin durch einen hohen Anteil der Schattenwirtschaft, geringe Steuereinnahmen und erhebliche Einschränkungen der nachhaltigen Wachstumskapazität gekennzeichnet ist.

Für das Jahr 2026 sind die Erwartungen hinsichtlich des Wirtschaftswachstums erheblich unsicherer geworden, was auf den politischen Konflikt im Januar zurückzuführen ist, der das zuvor beobachtete Gleichgewicht zwischen begrenzter wirtschaftlicher Stabilisierung und Kontinuität des Regimes unerwartet verändert hat. Dieser neue Kontext erhöht den Grad der Unvorhersehbarkeit hinsichtlich der Wirtschaftspolitik, der Funktionsweise der Institutionen und der Fähigkeit des Landes, stabile Devisenströme aufrechtzuerhalten. Die venezolanische Wirtschaft bleibt strukturell vom Ölsektor und der Haltung der Vereinigten Staaten abhängig, was das Wachstum besonders anfällig für Veränderungen im politischen Umfeld macht. Die derzeitige Unsicherheit wirkt sich tendenziell negativ auf Produktions-, Export- und Investitionsentscheidungen aus, auch im Öl- und Gassektor, und schwächt damit den wichtigsten Stützpfeiler der im Jahr 2025 beobachteten Wirtschaftstätigkeit. Vor diesem Hintergrund sollte das Wachstum im Jahr 2026 nicht als automatische Fortsetzung der Dynamik des Jahres 2025 verstanden werden. Auch wenn ein unmittelbarer wirtschaftlicher Zusammenbruch nicht das Basisszenario ist, verringert die zunehmende politische Unsicherheit die Vorhersehbarkeit der Auslandsumsätze, schränkt die Fähigkeit der Regierung zur Ausgabenplanung ein und erhöht die Wahrscheinlichkeit zusätzlicher fiskalischer und monetärer Belastungen. Folglich deuten die Erwartungen für 2026 auf ein Wachstum hin, das in hohem Maße von der Ausgestaltung der neuen politischen Ordnung und der Reaktion der internationalen Gemeinschaft abhängt, wobei die Risiken nach unten gerichtet sind und es an internen Fundamentaldaten mangelt, die einen nachhaltigeren Wachstumszyklus stützen könnten.

Angesichts der politischen Unsicherheit bestehen die fiskalischen Schwächen fort

Im Jahr 2025 war die wirtschaftliche Lage Venezuelas durch eine Kombination aus vorübergehender externer Entlastung und anhaltender struktureller Anfälligkeit gekennzeichnet. Die Leistungsbilanz wies weiterhin einen Überschuss auf, doch spiegelte dieses Ergebnis in erster Linie den durch Sanktionen bedingten Rückgang der Importe, den eingeschränkten Zugang zu ausländischen Finanzmitteln und die niedrigen inländischen Einkommen wider und nicht etwa eine gesunde Ausweitung der Produktionskapazitäten. Dennoch führten die selektive Lockerung der Sanktionen und die Beibehaltung der Lizenz von Chevron zu einem Anstieg der Ölexporte und einem erhöhten Zufluss von US-Dollar, was eine gewisse Erholung der Währungsreserven ermöglichte und ein Mindestniveau an Importen sicherstellte, unter anderem über Parallelkanäle. Im fiskalischen Bereich verringerte die teilweise Erholung der Öleinnahmen zwar die unmittelbare Notwendigkeit, das Defizit zu monetarisieren, reichte jedoch nicht aus, um die strukturelle Dynamik der öffentlichen Finanzen zu verändern: Das Defizit blieb hoch, was auf einen aufgeblähten Staatsapparat, chronisch defizitäre staatliche Unternehmen, eine durch die Informalität geschwächte Steuerbasis und wenig Spielraum für eine Haushaltskonsolidierung ohne Beeinträchtigung der Patronagenetzwerke zurückzuführen war. Vor diesem Hintergrund blieben die öffentlichen Ersparnisse negativ und die privaten Ersparnisse weiterhin auf einem niedrigen Niveau, eingeschränkt durch niedrige Realeinkommen, institutionelle Unsicherheit und das Fehlen funktionierender Kanäle der Finanzintermediation.

Im Jahr 2026 wurden die Aussichten für die Leistungsbilanz, den Haushaltssaldo und die Sparbildung erheblich unsicherer, da das politische und institutionelle Umfeld begann, größere Schwankungen in die wichtigsten makroökonomischen Kanäle einzubringen. Die Nachhaltigkeit des Leistungsbilanzüberschusses ist weniger vorhersehbar geworden, da sie fast ausschließlich von der Kontinuität der Ölexportströme und dem Grad des Zugangs zu ausländischen Märkten abhängt – und dies vor dem Hintergrund eines erhöhten Risikos von Störungen und einer strengeren Durchsetzung. Eine etwaige Abschwächung der Dollarzuflüsse würde sich tendenziell nicht in finanzierbaren Außenhandelsdefiziten niederschlagen, sondern in einer weiteren Einschränkung der Importe sowie einer Verschärfung der Beschränkungen für Wirtschaftstätigkeit und Konsum. Auf der fiskalischen Seite wirkt sich die Unsicherheit direkt auf die Vorhersehbarkeit der Einnahmen aus, während Ausgabenrigiditäten – verbunden mit der Aufrechterhaltung des Staatsapparats, defizitären staatlichen Unternehmen und möglichem zusätzlichem Druck auf die Sicherheitsausgaben – die Anpassungsfähigkeit weiter einschränken. Angesichts praktisch fehlender Zugangsmöglichkeiten zu ausländischen Märkten und einer sehr schmalen Basis inländischer Investoren wird die Defizitfinanzierung anfälliger, was das Risiko eines verstärkten Rückgriffs auf monetäre Finanzierung erhöht. Diese Situation führt tendenziell dazu, dass die öffentlichen und privaten Ersparnisse auf einem sehr niedrigen Niveau bleiben, wodurch die wirtschaftlichen Puffer geschwächt werden und die Wirtschaft im Laufe des Jahres 2026 anfälliger für Schocks wird.

Maduro festigt seine Macht inmitten umstrittener Wahlen und zunehmender geopolitischer Spannungen

Seit Nicolás Maduro nach den Präsidentschaftswahlen 2024, die aufgrund von Betrugsverdacht weithin umstritten waren, sein Amt für eine dritte Amtszeit antrat, ist die innenpolitische Lage Venezuelas im gesamten Jahr 2025 weiterhin von einem gravierenden Legitimitätsdefizit und einem institutionellen Verfall geprägt. Diese Spannungen verschärften sich bei den Parlaments- und Regionalwahlen im Mai 2025, bei denen die Vereinigte Sozialistische Partei Venezuelas (PSUV) einen erdrutschartigen Sieg errang – sie gewann in 23 der 24 Bundesstaaten und erzielte mehr als 80 % der Stimmen auf den nationalen Listen –, während der Großteil der Opposition die Wahlen boykottierte und das Fehlen von Wahlgarantien nach dem Präsidentschaftswahlkampf des Vorjahres anprangerte. Die Wahl war zudem geprägt von Verhaftungen von Oppositionellen, Einschränkungen der politischen Mobilisierung und einer starken Präsenz der Sicherheitskräfte, was Maduros Kontrolle über die subnationalen Gewalten und die Legislative festigte, aber den Eindruck von nicht wettbewerbsorientierten Wahlen mit geringer öffentlicher Glaubwürdigkeit verstärkte. Trotz interner und externer Kritik erkannten strategische und wirtschaftliche Partner wie China und Russland die Legitimität von Maduros Sieg offiziell an, nahmen jedoch eine vorsichtige und pragmatische Haltung ein und vermieden eine aktivere politische Beteiligung oder nennenswerte materielle Unterstützung, unter anderem, um die Spannungen mit den Vereinigten Staaten nicht weiter zu verschärfen.

Die politische Krise, die im Jahr 2025 einen Stillstand erreicht hatte, entwickelte sich zu einem tiefgreifenden Zusammenbruch der institutionellen Ordnung. Im Laufe des Jahres verschlechterten sich die Beziehungen zwischen Venezuela und den Vereinigten Staaten zunehmend und eskalierten von wirtschaftlichem Druck hin zu einer direkten militärischen Konfrontation, was eine beispiellose Verschärfung der bilateralen Spannungen widerspiegelte. Unter dem Vorwand der Bekämpfung des Drogenhandels intensivierte die US-Regierung ihre Marineoperationen und das Abfangen von Schiffen, die mit dem Transport von Öl und Drogen im Zusammenhang mit der sogenannten venezolanischen „Schattenflotte“ in Verbindung standen, einschließlich Blockaden und Beschlagnahmungen von Öltankern in der Karibik und im Atlantik. Washington rechtfertigte die Kampagne als Strategie zur Unterbindung illegaler Aktivitäten und zur Ausübung von Druck auf das Regime von Nicolás Maduro. Diese Entwicklung gipfelte Anfang Januar 2026 in einer überraschenden Militäroperation, bei der US-Spezialeinheiten Maduro in Caracas festnahmen und ihn nach New York überführten, wo er sich wegen Drogenhandels, Drogenterrorismus und anderer Verbrechen vor einem Bundesgericht verantworten muss und sich vor Gericht für nicht schuldig erklärte. Mit Maduros unerwartetem Abgang wurde Vizepräsidentin Delcy Rodríguez vom Obersten Gerichtshof zur Interimspräsidentin erklärt, womit die im Januar 2025 begonnene dritte Amtszeit faktisch beendet wurde.

Zuletzt aktualisiert: Januar 2026