Taiwan (Republik China)

Anhaltendes Wachstum, angetrieben durch Technologieexporte

Taiwans Wachstum wird auch im Jahr 2025 stark bleiben, wenn auch anfällig für zunehmenden Protektionismus. Die Überbestände an hochentwickelten Chips bei US-Kunden, ausgelöst durch die Androhung von Zöllen durch die neue Regierung, haben das Wachstum im Jahr 2024 über den Trend hinausgetrieben. Allerdings könnte dieses Phänomen an Schwung verlieren. Die Nachfrage im Zusammenhang mit KI und der Cloud (Server und andere IT-Produkte) wird jedoch weiterhin die Exporte ankurbeln. Sie bleiben der wichtigste Wachstumsmotor und tragen 80 % zum BIP bei. Die Elektronikbranche (25 % des BIP im Jahr 2023) wird daher weiterhin ein nachhaltiges Wachstum verzeichnen, auch wenn der Wettbewerb aus China, den USA und Südkorea sowie die gesteigerte Produktion von Halbleitern, insbesondere von „Legacy“-Chips, Druck auf die Preise und die Unternehmensmargen ausüben werden. Zudem ist bei den Exporten traditioneller Nicht-Technologieprodukte noch kein Aufschwung in Sicht, was auf ein Überangebot an Chemikalien und einen Zustrom preisgünstiger chinesischer unedler Metalle zurückzuführen ist – verursacht durch die langsame Erholung des Wohnungsbausektors und Überkapazitätsprobleme auf dem Festland.

Die Ausgaben der privaten Haushalte (47 % des BIP) haben sich nach einer Aufholphase im Jahr 2023 verlangsamt, dürften jedoch aufgrund der anhaltend günstigen Arbeitsmarktbedingungen und des allmählichen Anstiegs der Reallöhne kaum nennenswert zurückgehen. Die kürzlich angekündigte Anhebung des Mindestlohns und der Gehälter im öffentlichen Dienst bis 2025 dürfte die Ausgaben der privaten Haushalte ebenfalls stützen. Dies wird zum Wachstum im tertiären Sektor (60 % des BIP) beitragen, einschließlich handels- und technologiebezogener Dienstleistungen. Zusätzliche Subventionen werden zudem dazu beitragen, die prekäre Lage der am stärksten gefährdeten Arbeitnehmer zu verbessern. Bis 2025 wird sich die Inflation weiter auf ein Niveau unterhalb des 2-Prozent-Ziels der Zentralbank der Republik China (CBC) annähern. Die Erholung des Immobilienmarktes in Verbindung mit starken Exporten bedeutet, dass sich die CBC von anderen Zentralbanken abheben und sich Zeit lassen könnte, ihre Leitzinsen zu senken, die derzeit bei 2 % für den Diskontsatz liegen.

Die Investitionen (25 % des BIP), die eng mit dem Exportzyklus verbunden sind, haben stark zugenommen. Die jüngste Stärke der Importe von Investitionsgütern deutet auf eine solide Dynamik für die kommenden Quartale hin. Darüber hinaus wurde vom Nationalen Wissenschafts- und Technologierat ein neues Investitionsprojekt auf der Grundlage mehrerer Wissenschaftsparks des Landes genehmigt, um Taiwans Position als Vorreiter bei technologischen und medizinischen Innovationen zu stärken. Auch die Baubranche verzeichnet vor dem Hintergrund steigender Immobilienpreise eine lebhafte Entwicklung. Die Regierung hat zudem einen Investitionsplan für öffentliche und industrielle Infrastrukturprojekte auf den Weg gebracht, der für den Zeitraum 2025–2028 vorgesehen ist und durch die Einbindung privater Investitionen die Haushaltslast verringern soll. Schließlich werden die Investitionen durch den 2016 ins Leben gerufenen „5+2“-Plan vorangetrieben, der darauf abzielt, das „Asia Silicon Valley“ (vernetzte Objekte), intelligente Maschinen, erneuerbare Energien, Biomedizin, Verteidigung, innovative Landwirtschaft und Recycling zu fördern.

Solide Haushaltslage

Nach einer recht zurückhaltenden Haushaltsführung in den letzten Jahren erscheint der Haushalt 2025 mit einem Anstieg von fast 20 % gegenüber 2024 besonders ehrgeizig. Die größten Ausgaben entfallen auf die Sozialfürsorge, gefolgt von Initiativen in den Bereichen Bildung, Wissenschaft und Kultur. Die Mittel für fünf Schwerpunktbranchen – nämlich Halbleiter, künstliche Intelligenz, Militär, Sicherheit und Überwachung sowie Kommunikation der nächsten Generation – werden im Vergleich zum Vorjahr um 40 % aufgestockt. Die Opposition lehnt den Haushalt jedoch ab und hat dessen Verabschiedung verschoben, was letztendlich zu erheblichen Haushaltskürzungen führen könnte. Dennoch wird der Haushalt im Jahr 2025 nahezu ausgeglichen sein. Ab der zweiten Jahreshälfte 2025 könnte der Haushalt aufgrund der geopolitischen Lage unter Druck geraten, was mit einem Rückgang des Exportwachstums und der Einführung fiskalischer Maßnahmen zur Abmilderung der Auswirkungen der Spannungen auf die lokale Wirtschaft einhergehen könnte. Zudem wird der Druck seitens der USA die Militärausgaben, die derzeit bei 2,5 % des BIP liegen, weiter in die Höhe treiben. Die Staatsverschuldung wird 2025 weiter sinken und im internationalen Vergleich auf einem niedrigen Niveau bleiben.

Die Handelsbilanz wird weiterhin weitgehend einen Überschuss aufweisen und zu einem sehr hohen Leistungsbilanzüberschuss beitragen. Über 70 % der Exporte entfallen auf Halbleiter (40 % davon auf Halbleiter der neuesten Generation) und Hochleistungsrechner. Elektronische Bauteile, insbesondere integrierte Schaltkreise für die Chipmontage, sowie Kraftstoffe werden weiterhin den größten Teil der Importe ausmachen. Die Dienstleistungsbilanz, die aufgrund der Ausgaben der Taiwaner im Ausland traditionell ein Defizit aufweist (außer während der Covid-Pandemie), könnte durch einen Anstieg der Besucherzahlen aus Süd- und Südostasien im Rahmen der „New Southbound“-Politik oder im Falle einer Wiederaufnahme des chinesischen Tourismus positiv beeinflusst werden. Eine rasche Rückkehr auf das Niveau vor der Pandemie ist jedoch unwahrscheinlich. Trotz der Stützung durch den Leistungsbilanzüberschuss wird der Taiwan-Dollar anfällig für politische und geopolitische Unsicherheiten sein, auch wenn die Zentralbank (CBC) regelmäßig intervenieren kann, um seine Wettbewerbsfähigkeit zu erhalten. Die Devisenreserven werden weiterhin hoch sein und wachsen; im Oktober 2024 beliefen sie sich auf den Gegenwert von 16,8 Monaten Importen.

Turbulente Innenpolitik, Druck aus China und Ungewissheit seitens der USA

Nachdem die regierende Minjindang-Partei (DPP) bei den Wahlen im Januar 2024 51 von 113 Sitzen gewonnen hatte, ist sie im Legislativ-Yuan (Parlament) in der Minderheit. Die Kuomintang (KMT, 52 Sitze) verfügt mit der regelmäßigen Unterstützung der Taiwan People’s Party (TPP, 8 Sitze) über die Mehrheit. Die Opposition hat Gesetzesvorlagen durchgesetzt, die die Gewaltenteilung gefährden könnten, indem sie die Befugnisse der Legislative ausweiten und die Arbeitsweise des Verfassungsgerichts beeinträchtigen. Die Opposition wird wahrscheinlich weiterhin Änderungsanträge einbringen, um die Bemühungen des Präsidenten zur Umsetzung einer ehrgeizigen politischen Agenda zu untergraben, insbesondere in den Bereichen Verteidigung und Sozialschutz.

Die Bedrohung durch China lastet weiterhin auf Taiwan. Am 1. Januar forderte der taiwanesische Präsident Lai Ching-te, Taiwans internationales Profil zu stärken, während Xi Jinping seinen Anspruch auf die Insel bekräftigte. Chinas Militärmanöver rund um die Insel im Oktober 2024 waren die größten seit Mitte der 1990er Jahre. Im Jahr 2025 dürfte das Risiko einer Invasion oder Blockade jedoch eingedämmt sein. Die Unklarheit hinsichtlich einer möglichen militärischen Intervention der USA im Falle eines Angriffs dürfte abschreckend wirken. Auch Taiwans Status als bedeutender Halbleiterlieferant bietet Schutz. Neben seinen Manövern wird China seine Bemühungen fortsetzen, Taiwan auf der internationalen Bühne zu isolieren. Taiwan wird derzeit nur von zwölf kleinen Staaten in der Karibik, Lateinamerika und im Pazifikraum offiziell anerkannt. Der Zugang zu regionalen Organisationen wird ihm verwehrt. Dies hindert Taiwan jedoch nicht daran, inoffizielle Beziehungen zu den USA, Australien, Indien, Japan und Europa zu pflegen. Taiwans Beziehungen zu den USA werden weiterhin stark bleiben, trotz Donald Trumps Seitenhieb, Taiwan habe „die amerikanische Chipindustrie gestohlen“ und solle mehr für seine Verteidigung bezahlen, wobei er mit Zöllen drohte, sollte die Chip-Produktion nicht zurückverlagert werden. Darüber hinaus beabsichtigt die Insel im Rahmen der „New Southbound Policy“, ihre Beziehungen zu Süd- und Südostasien zu stärken, doch der Druck seitens Chinas wird den Spielraum dafür einschränken.

Zuletzt aktualisiert: Januar 2025