Südkorea

Überdurchschnittliches Wachstum dank KI

Südkoreas BIP wuchs im ersten Halbjahr 2026 um 3,8 %, gestützt durch einen von Speicherchips angeführten Exportboom und eine Erholung der Anlageinvestitionen. Der ab April verabschiedete Nachtragshaushalt (im Umfang von rund 0,9 % des BIP) trug ebenfalls dazu bei, die Auswirkungen der Lage im Nahen Osten abzufedern. Die Bank of Korea hob ihre Wachstumsprognose für 2026 im August auf 3,3 % an, was deutlich über der geschätzten potenziellen Wachstumsrate von knapp unter 2,0 % liegt. Die Warenexporte stiegen in den ersten acht Monaten des Jahres um 44 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, was in erster Linie auf technologiebezogene Produkte zurückzuführen war. Insbesondere die Halbleiterexporte, die 40 % der Gesamtexporte ausmachten, legten angesichts der starken Nachfrage nach KI-Servern, der knappen Speicherchip-Verfügbarkeit und steigender Preise um mehr als 170 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum zu. Bei den Nicht-Technologie-Exporten waren Schiffsexporte dank der soliden Nachfrage nach LNG-Tankern und Dual-Fuel-Tankern ein Lichtblick. Insgesamt blieben die Nicht-Technologie-Exporte jedoch hinter den Erwartungen zurück und wuchsen im Jahresvergleich nur um 9,6 %, gebremst durch verhaltene Stahlexporte. Die starken Halbleiterexporte haben auch die Anlageinvestitionen angekurbelt, die 9,5 % des BIP ausmachten und im ersten Halbjahr im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 5,4 % zunahmen. Unterdessen belasteten die Bauinvestitionen weiterhin die Gesamtinvestitionen und gingen im ersten Halbjahr angesichts hoher Baukosten im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 1,5 % zurück. Der private Konsum, der 47,8 % des BIP ausmacht, setzte seine allmähliche Erholung fort. Unterstützt wurde dies durch das staatliche Konsumgutscheinprogramm, das den durch die höhere Inflation verursachten Kaufkraftverlust teilweise ausgeglichen hat. Steigende Aktienkurse haben zudem die Verbraucherstimmung und die Ausgaben für langlebige Güter wie Automobile beflügelt.

Die Gesamtinflation beschleunigte sich nach dem Nahostkonflikt stark auf rund 3 %, während auch die Kerninflation in den mittleren 2-Prozent-Bereich stieg. Eine weitere Weitergabe des aufgelaufenen Kostendrucks in Verbindung mit nachfrageseitigem Druck durch sich verbessernde Arbeitsmarktbedingungen könnte die inländische Inflation über dem Zielwert von 2 % halten. Vor diesem Hintergrund hat die Bank of Korea im Juli und August zwei Zinserhöhungen in Folge vorgenommen und eine weitere Anhebung um 25 Basispunkte in den nächsten sechs Monaten signalisiert. Branchen mit schwächerer Zinsdeckung, insbesondere das Baugewerbe und der Transportsektor, werden angesichts steigender Zinsaufwendungen mit einer höheren Schuldenlast konfrontiert sein. Positiv zu vermerken ist, dass die straffere Geldpolitik in letzter Zeit zur Stützung des koreanischen Won beigetragen hat und den Druck durch Importkosten mildern könnte. Die Nachhaltigkeit der jüngsten Aufwertung des KRW wird jedoch von der Bereitschaft der Exporteure zur Umwandlung von Deviseneinnahmen sowie von den Kapitalflussbedingungen abhängen, die wiederum vom Interesse privater und ausländischer Anleger bestimmt werden.

Wir gehen davon aus, dass sich die Wachstumsdynamik bis ins Jahr 2027 fortsetzen wird, da robuste Investitionsprognosen der Hyperscaler das Wachstum der Halbleiterexporte weiterhin stützen dürften, insbesondere bei HBM-Chips (High-Bandwidth Memory). Gleichzeitig dürften steigende Investitionen von Samsung Electronics und SK Hynix die Erholung der Anlageinvestitionen weiter unterstützen. Allerdings hängt dieser optimistische Ausblick weiterhin von der Nachhaltigkeit des KI-Booms ab, der sowohl Aufwärts- als auch Abwärtsrisiken für die Wachstumsaussichten Koreas birgt. Eine Abschwächung der weltweiten Nachfrage nach koreanischen High-End-Chips könnte das Wachstum und die Exporte belasten, während eine Korrektur der KI-getriebenen Aktienbewertungen die inländischen Finanzbedingungen verschärfen könnte. Die jüngsten Marktentwicklungen deuten darauf hin, dass Investoren bereits damit begonnen haben, einen Teil des in KI-bezogenen Vermögenswerten enthaltenen Optimismus neu zu bewerten. Der KOSPI hat gegenüber seinem Höchststand von Mitte Juni um bis zu 40 % nachgegeben, liegt jedoch immer noch doppelt so hoch wie ein Jahr zuvor und übt bislang noch keinen nennenswerten Druck auf den Konsum durch Vermögenseffekte aus.

Sowohl der Haushalts- als auch der Leistungsbilanzsaldo haben sich verbessert

Südkoreas Leistungsbilanzüberschuss hat sich deutlich verbessert und erreichte inmitten des KI-getriebenen Technologie-Aufschwungs ein Allzeithoch von rund 20 % des BIP. Diese Verbesserung ist in erster Linie auf einen steigenden Handelsüberschuss bei Waren zurückzuführen, da der von Speicherchips angeführte Exportboom die höheren Energiekosten mehr als ausgeglichen hat. Auch die Primäreinkommensbilanz hat sich gestärkt, gestützt durch steigende Kapitalerträge. Zusammen haben die stärkeren Bilanzen bei Waren und Primäreinkommen eine leichte Ausweitung des Dienstleistungsdefizits mehr als ausgeglichen – während sowohl Informations- und Kommunikationsdienstleistungen als auch Kultur- und Freizeitdienstleistungen, einschließlich K-Pop, im ersten Halbjahr Überschüsse verzeichneten, reichten diese Gewinne jedoch nicht aus, um die höheren Defizite bei Lizenzgebühren für geistiges Eigentum sowie bei freiberuflichen und unternehmensbezogenen Dienstleistungen auszugleichen, die mit der zunehmenden Abhängigkeit von ausländischer Cloud-Infrastruktur und KI-Plattformen zusammenhängen.

Gestützt durch unerwartete Steuereinnahmen im Zusammenhang mit KI plant die Regierung, die Ausgaben im Jahr 2027 um 12,8 % zu erhöhen. Die zusätzlichen Ausgaben werden in strategische, zukunftsorientierte Sektoren fließen, insbesondere in KI, Jugendförderung und andere zukünftige Wachstumsmotoren, darunter kleine modulare Reaktoren, Kernfusion und erneuerbare Energien. Trotz des beträchtlichen Ausgabenanstiegs wird erwartet, dass die Nettoemission von Staatsanleihen unter der mittelfristigen Prognose der Regierung liegen wird, was durch eine stärkere Steuereinnahme gestützt wird. Als Vorsichtsmaßnahme gegen eine mögliche Umkehr der KI-bedingten Steuereinnahmen plant die Regierung, nur etwa 30 % der über den langfristigen Wachstumstrend hinaus erzielten Mehreinnahmen auszugeben. Die verbleibenden 70 % sind für einen „Future Response Fund“ vorgesehen, der zur Finanzierung der Ausgaben im Zeitraum 2028–2030 beitragen soll.

Stärkeres Mandat für die Regierungspartei

Die Kommunalwahlen im Juni 2026 brachten der regierenden Demokratischen Partei einen Erdrutschsieg, der weithin als öffentliche Bestätigung für das erste Amtsjahr von Präsident Lee Jae-myung gewertet wurde. Die Partei gewann 12 der 16 Wahlen um die Ämter der Bürgermeister von Metropolen und der Provinzgouverneure. Im Gegensatz dazu gewann die größte Oppositionspartei, die „People Power Party“ (PPP), nur 4 der 16 Wahlen, obwohl sie das Amt des Bürgermeisters von Seoul, eine ihrer traditionellen Hochburgen, verteidigen konnte. Das Versäumnis der PPP, sich entschieden vom ehemaligen Präsidenten Yoon zu distanzieren, der nach seiner Verhängung des Kriegsrechts im Dezember 2024 seines Amtes enthoben wurde, hat die Partei gespalten und sie hat nun Mühe, die Unterstützung der Öffentlichkeit zurückzugewinnen.

Das Ergebnis der Kommunalwahlen, verbunden mit der nahezu absoluten Mehrheit der Demokratischen Partei in der Nationalversammlung, stärkt das politische Mandat der Regierung Lee, ihre politische Agenda voranzutreiben, darunter Investitionen in KI, Industriepolitik, regionale Entwicklung und fiskalische Expansion. In der Außenpolitik hat Lee einen pragmatischen Ansatz betont. Er ist bestrebt, das Bündnis mit den Vereinigten Staaten aufrechtzuerhalten, doch Trumps transaktionaler Ansatz könnte die Unsicherheit hinsichtlich des Umfangs der Bündnisaktivitäten erhöhen und Seoul unter größeren Druck setzen, seine eigenen Verteidigungsfähigkeiten auszubauen. Er strebt zudem konstruktive Beziehungen zu China und Japan an, allerdings vor allem durch bilaterale Kontakte, da die Fortschritte bei einem trilateralen Freihandelsabkommen ins Stocken geraten sind. Zudem bekundet er die Bereitschaft, selektiv mit Nordkorea in Kontakt zu treten, und zwar im Rahmen humanitärer Initiativen wie Familienzusammenführungen und einfacher Korrespondenz. Da die nächsten Parlamentswahlen erst im April 2028 anstehen, verfügt die Regierung über einen relativ langen politischen Spielraum, um ihre Prioritäten umzusetzen.

2024

2026

BIP-Wachstum (%)

1,0

2,6

Zuletzt aktualisiert: Oktober 2026