Kuba

Schwacher Aufschwung inmitten einer vielschichtigen Krise

Nach zwei aufeinanderfolgenden Jahren des Rückgangs hat die kubanische Wirtschaft im Jahr 2025 Mühe, wieder an Schwung zu gewinnen. Die Konjunktur wird weiterhin durch eine Kombination aus strukturellen und konjunkturellen Faktoren gebremst, darunter eine enttäuschende Entwicklung im Tourismus, eine Energiekrise, verschärfte US-Sanktionen und Währungsinstabilität.

Es wird erwartet, dass sich dieser Trend bis ins Jahr 2026 fortsetzt. Der private Konsum wird durch die hohe Inflation geschwächt, die durch die Abwertung des informellen Wechselkurses angeheizt wird – hinzu kommen Versorgungsengpässe und eine schrittweise Reduzierung der Menge an subventionierten Grundgütern. Die Währungsreform von 2021, die auf eine Vereinheitlichung der Wechselkurse durch die Abschaffung des konvertiblen Pesos (CUC) abzielte, löste eine Inflationsspirale und eine Währungskrise aus. Eine teilweise Dollarisierung wird den Druck auf den Wechselkurs erhöhen, da sie das Horten von Devisen begünstigt. Zudem wird ab Januar 2026 auf Überweisungen über nicht-bankgebundene Kanäle ein Aufschlag von 1 % erhoben. Hinzu kommt ein Verbot von Transaktionen mit staatlich verbundenen Einrichtungen, darunter Orbit, ein Unternehmen für die Abwicklung von Überweisungen. Diese US-amerikanischen Beschränkungen werden die Geldströme in den informellen Sektor verlagern, auf den bereits die Hälfte des Gesamtvolumens entfällt. Zudem wird der Tourismus (vor Covid rund 10 % des BIP) voraussichtlich unter dem Niveau vor der Pandemie bleiben. Zwischen Januar und Mai 2025 gingen die Besucherzahlen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 26,6 % und im Vergleich zu 2019 um 60 % zurück. Stromausfälle, Versorgungsengpässe und rückläufige Geldströme aus Kanada, Russland und der Diaspora werden den Sektor belasten. Die Wiedereinführung des US-Tourismusverbots im Juni 2025 hat die Aussichten für 2026 getrübt. Zudem wird der öffentliche Konsum weiterhin durch knappe Haushaltsmittel eingeschränkt sein. Der Handlungsspielraum der Regierung wird angesichts der Zurückhaltung ausländischer Investoren begrenzt bleiben – bedingt durch die Reaktivierung von Titel III des Helms-Burton-Gesetzes, durch die Kuba wieder auf die Liste der Staaten gesetzt wurde, die den Terrorismus unterstützen, sowie durch einen unattraktiven Rechtsrahmen. Schließlich werden Versorgungsengpässe im Energiebereich die Wirtschaftstätigkeit beeinträchtigen. Die Situation ist auf einen Mangel an Devisen für den Import von Brennstoffen, wiederholte Ausfälle in thermischen Kraftwerken und die Abhängigkeit von venezolanischem Öl zurückzuführen. Obwohl bis 2025 1,5 Milliarden US-Dollar für Investitionspläne im Bereich erneuerbare Energien vorgesehen sind, behindern logistische Herausforderungen, Lieferverzögerungen und ein Mangel an Finanzmitteln die Modernisierung des Sektors.

Die durch Sanktionen geschwächten Exporte werden unter sinkenden Nickelpreisen und einem Rückgang der Zuckerproduktion leiden, die sich 2024 voraussichtlich auf 160.000 Tonnen verringern wird und damit deutlich hinter dem Ziel von 412.000 Tonnen zurückbleibt. Mit Ausnahme der Pharma- und Biotechnologiebranche wird der verarbeitende Sektor weiterhin hinter den Erwartungen zurückbleiben, da er durch den eingeschränkten Zugang zu importierten Vorleistungen behindert wird. Schließlich wird die Landwirtschaft, obwohl sie durch den Tabakanbau gestützt wird, weiterhin anfällig für Klimarisiken sowie Engpässe bei Düngemitteln und Pflanzenschutzmitteln bleiben.

Untragbare Staatsverschuldung für ein Land mit Devisenmangel

Das strukturell hohe Haushaltsdefizit ist im Jahr 2025 unverändert geblieben. Die öffentlichen Ausgaben (+9 % laut Haushalt 2025) werden sich weiterhin auf das Gesundheitswesen (24 % der Gesamtausgaben), das Bildungswesen (23 %) und die soziale Sicherheit (16 %) konzentrieren und sind angesichts der Einnahmekapazität der Regierung überhöht. Hinzu kommen Subventionen für Grundbedarfsgüter (Treibstoff und Lebensmittel), die 5 % der Gesamtausgaben ausmachen. Zudem kündigte die Regierung im Juli 2025 eine Rentenreform an, die im September in Kraft treten soll. Sie wird mehr als eine Million Kubaner (79 % der Rentner) betreffen und jährliche Kosten in Höhe von 917 Millionen US-Dollar verursachen. Der Haushalt rechnet zudem mit einem Anstieg der Einnahmen um 11 %. Die Steuereinnahmen machen 68 % des Gesamtbetrags aus, gestützt durch die Einführung einer Sondersteuer auf Telekommunikationsdienstleistungen, die bis 2025 voraussichtlich mehr als 543 Mio. USD einbringen wird. Die Einnahmen bleiben jedoch aufgrund der US-Sanktionen, die die internationale Finanzierung und den Tourismus behindern, anfällig. Die Aussichten für 2026 lassen keine wesentliche Verbesserung erkennen. Angesichts der begrenzten Ressourcen Kubas dürfte das Defizit stabil bleiben. Es wird durch die Emission von Inlandsanleihen finanziert werden.

Eine der größten Herausforderungen wird weiterhin die Belastung durch die Auslandsverschuldung sein (rund 75 % der Staatsverschuldung im Jahr 2023), die größtenteils aus Zahlungsrückständen besteht. Kuba hat trotz Umstrukturierungsbemühungen, darunter eine weitere Runde der Umschuldung mit dem Pariser Club im Januar 2025, Schwierigkeiten, seinen Verpflichtungen nachzukommen. Das Land hatte zuvor im Jahr 2015 ein historisches Abkommen mit Russland und dem Club geschlossen, durch das seine Zahlungsrückstände beglichen wurden; weitere Zahlungsausfälle und Zahlungsverzögerungen haben jedoch seine finanzielle Glaubwürdigkeit untergraben. Die neu verhandelte Schuld gegenüber dem Pariser Club beläuft sich nun auf 4,8 Mrd. USD. Dieser Betrag macht jedoch nur 16,2 % der Gesamtverschuldung der Insel aus, die Ende 2023 auf 28,5 Mrd. USD geschätzt wurde. Kubas erneute Aufnahme in die US-Liste der Staaten, die den Terrorismus unterstützen, hat den Zugang zu Entwicklungskrediten versperrt und erschwert die Verhandlungen mit anderen Gläubigern.

Leistungsbilanzdefizit bleibt aufgrund fehlender Devisenzuflüsse bestehen

Das Leistungsbilanzdefizit, das durch gezielte kommerzielle Kredite, Hilfsgelder sowie vergünstigte Kredite aus China und Russland finanziert wird, wird sich 2025 ausweiten, sich aber voraussichtlich 2026 stabilisieren. In der ersten Hälfte dieses Jahres waren die Warenexporte aufgrund von Sanktionen schwach und wurden durch sinkende Weltmarktpreise, Energie- und Vorleistungsknappheit, logistische Engpässe sowie eine rückläufige Zuckerproduktion zusätzlich beeinträchtigt. Die Außenwirtschaftsstrategie wird erneut auf den Export medizinischer Dienstleistungen (die zwei Drittel der Waren- und Dienstleistungsexporte ausmachen) und den Tourismus setzen. Der Tourismus ist jedoch rückläufig und hat das Niveau vor der Pandemie noch nicht wieder erreicht, während medizinische Missionen unter dem Druck der USA stehen. Zudem werden die Überweisungen von Auswanderern durch das harte Vorgehen der USA beeinträchtigt. Schließlich ist Kuba, das 80 % seiner Lebensmittel importieren muss, weiterhin von Importen von Rohstoffen, verarbeiteten Produkten und Ausrüstung abhängig.

Die Aussichten auf eine Erholung der Außenbilanz werden durch den Mangel an Devisen getrübt, der durch die US-Restriktionen und die Fragmentierung des Devisenmarktes noch verschärft wird. Das Land kennt drei Wechselkurse: einen offiziellen Kurs von 24 CUP pro US-Dollar für öffentliche und haushaltsbezogene Transaktionen, einen Kurs von 120 CUP für die Inselbevölkerung und Touristen sowie einen Parallelmarktkurs, der Ende Juli 2025 387 CUP pro US-Dollar erreichte. Angesichts dieser Turbulenzen kündigten die Behörden im Dezember 2024 ihre Absicht an, ein System mit frei schwankendem Wechselkurs für den Zwischenkurs einzuführen, um die Währungsströme in offizielle Kanäle umzuleiten und die Devisenreserven zu erhöhen; ein Datum für die Einführung wurde jedoch nicht genannt. Der Zeitpunkt der Reform ist jedoch aufgrund der Abwertung des Parallelkurses ungewiss.

Ein durch wirtschaftliche Turbulenzen und Sanktionen geschwächtes Regime

Miguel Díaz-Canel, der 2023 für eine zweite fünfjährige Amtszeit wiedergewählt wurde, steht weiterhin an der Spitze der Kommunistischen Partei (PCC), die ihr Monopol über die Institutionen des Landes behält. Zwar wird die Legitimität des Regimes durch Versorgungsengpässe, den Zusammenbruch der Kaufkraft und fehlende wirtschaftliche Perspektiven geschwächt, doch gibt es keine strukturierte Opposition, die die Stabilität des Regimes gefährden könnte. Angesichts schwindender Unterstützung in der Bevölkerung verfolgt die Regierung jedoch ihre Strategie der Unterdrückung weiter: durch Gesetze, die sich gegen Oppositionelle richten, polizeilichen Druck sowie eine Neuausrichtung ihrer Kommunikation auf digitale Netzwerke, um Frustrationen in geordnete Bahnen zu lenken und den Dialog mit der Bevölkerung zu fördern. Auf wirtschaftlicher Ebene markierte das Jahr 2025 einen Wendepunkt im offiziellen Diskurs, da die Exekutive einräumte, dass sie nicht in der Lage ist, Kubas wirtschaftliche Schwierigkeiten zu überwinden. Dennoch schiebt die Regierung die Schuld für die Herausforderungen weiterhin auf das US-Embargo.

Während die Biden-Regierung versuchte, die Sanktionen gegen Kuba zu lockern, signalisierte Donald Trumps Einzug ins Weiße Haus eine Rückkehr zur harten Linie seiner ersten Amtszeit. Die extraterritoriale Reichweite der Sanktionen erklärt die zurückhaltende Unterstützung anderer Länder in der Region (Brasilien, Kolumbien und Mexiko) sowie weiterer Länder (die EU und Kanada). Angesichts zunehmender internationaler Isolation ist Kuba bestrebt, seine Unterstützung aus dem Ausland zu diversifizieren. Im Mai 2025 schloss das Land ein Partnerschaftsabkommen mit Russland über den Bau eines Industrieparks in der Freihandelszone Mariel ab, was einer Investition von 1 Milliarde US-Dollar bis 2030 entspricht. Auch die Annäherung an China beschleunigt sich und wurde durch eine Visumbefreiung für chinesische Touristen sowie die Unterzeichnung von fünfzehn Abkommen im Biotechnologiesektor im April 2025 symbolisiert.

Zuletzt aktualisiert: August 2025