Wiedereröffnung Chinas birgt Risiken und Chancen – neue Podcast - Folge
Im Zuge dieser schwierigen gesundheitlichen Krise durchläuft das Land zahlreiche Veränderungen, sei es in politischer, sozialer oder wirtschaftlicher Hinsicht. Während es ein Land der Möglichkeiten für Unternehmen bleibt, scheinen einige Gleichgewichte prekär: ein Handelskrieg mit den Vereinigten Staaten, erhöhte Spannungen mit Taiwan, eine Annäherung an Russland und komplexe Beziehungen mit anderen westlichen Mächten. Ist die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt für Unternehmen noch so unverzichtbar wie früher?
Zwei Experten von Coface erläutern die Risiken und Chancen dieses Landes für Unternehmen im Lichte der turbulenten aktuellen Ereignisse. Bernard Aw ist Chefökonom für die Region Asien und Pazifik und Raphaël Rousselot, Chief Underwriting Officer Asia Pacific.
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Bernard, können Sie die derzeitige wirtschaftliche Lage in China beschreiben?
Die chinesische Wirtschaft konnte sich von dem Schock der Pandemie nicht vollständig erholen, da der Konsum durch die Null-Covid-Politik sowie durch Regulierungsmaßnahmen in Bereichen wie Wohnungsbau, Technologie und Bildung eingeschränkt wurde. Die Aufhebung der strengen Covid-19-Beschränkungen wurde daher allgemein als positiv für die chinesische Wirtschaft angesehen. In den ersten Monaten nach dem Ende der Null-Covid-Politik verzeichnete die Wirtschaftstätigkeit, insbesondere im Dienstleistungssektor, einen soliden Aufschwung. In den ersten beiden Monaten des Jahres 2023 stieg die Industrieproduktion um 2,4 % gegenüber dem Vorjahr, die Einzelhandelsumsätze stiegen um 3,5 %, und das Wachstum der Anlageinvestitionen lag mit 5,5 % über den Erwartungen. Die Erholung nach dem Covid kam früher als erwartet.
Politisch konnte der chinesische Präsident Xi Jinping seine Machtbasis stärken, indem er wichtige wirtschaftliche Positionen in der Regierung mit Personen besetzte, die als loyal zu ihm bekannt sind, wie z. B. der neue Ministerpräsident Li Qiang.
Raphaël, nach der Wiederöffnung ihrer Volkswirtschaften und Grenzen haben viele Länder, ob reife oder aufstrebende Volkswirtschaften, einen wirtschaftlichen Aufholeffekt erlebt. War das in China der Fall? Haben wir einen Boom der Wirtschaftstätigkeit erlebt?
In China können wir dank unserer internen Daten die Entwicklung der Geschäftsaktivitäten fast in Echtzeit verfolgen. So können wir beispielsweise die Häufigkeit der Anträge auf Deckung von Zahlungsausfällen von einem Zeitraum zum anderen verfolgen. Unsere Daten zeigen eine steigende Nachfrage nach Lebensmitteln und Getränken im Einzelhandel und im Gastgewerbe.
Natürlich haben auch die Fluggesellschaften von der Aufhebung der Covid-19-Beschränkung profitiert, da die Bevölkerung voll mobil ist. Was jedoch die privaten Vorstellungen betrifft, so könnten die Sorgen über die Arbeitslosigkeit oder die Lebenshaltungskosten die Stimmung der Verbraucher in naher Zukunft beeinträchtigen.
Bernard, wie genau sehen die kurz- und mittelfristigen Wirtschaftsaussichten des Landes aus?
Die wirtschaftlichen Aussichten Chinas bleiben kurz- bis mittelfristig schwierig, da das Land mit zahlreichen Gegenwindfaktoren konfrontiert ist, darunter die schwachen Ausgaben der privaten Haushalte, der Rückgang des Immobilienmarktes und die angespannte Finanzlage der lokalen Regierungen. Die Zentralregierung hat für 2023 ein BIP-Wachstumsziel von "rund 5 %" festgelegt, wobei Premier Li sagte, dass die Erreichung dieses Ziels "keine leichte Aufgabe ist und verstärkte Anstrengungen erfordert". Die Fähigkeit, den Konsum zu beleben und den Wohnungsmarkt zu stabilisieren, wird der Schlüssel zu einem robusten wirtschaftlichen Aufschwung sein. Wir gehen davon aus, dass Chinas Wirtschaft in diesem Jahr um 4 bis 5 % wachsen wird.
Können Sie uns ein wenig mehr über den Immobilienmarkt erzählen? Wie haben sich die Dinge in letzter Zeit entwickelt? Ist der Sektor unter Kontrolle?
Die Ankündigung eines 16-Punkte-Rettungsplans durch die Zentralbank und das reguläre Banken- und Versicherungswesen im November stellt die bedeutendste Änderung der Wohnungspolitik seit 2016 dar. Diese Ankündigung ist die deutlichste Botschaft, dass die Beherrschung des Abwärtsrisikos und die Wiederherstellung der Stabilität des Wohnungsmarktes zu einer politischen Priorität geworden sind und Teil der wichtigen Bemühungen um wirtschaftliche Stabilität sind. Am wichtigsten in diesem Plan sind Maßnahmen, die sich mit den Finanzierungsproblemen der Bauträger befassen.
Der Immobilienmarkt steht zwar nach wie vor unter Druck, aber es zeichnet sich eine gewisse Stabilität ab. Der Immobilienklimaindex ist nicht mehr rückläufig. Der Rückgang der Immobilienpreise hat sich im Februar verlangsamt, und auch andere Indikatoren für den Wohnungsbau wie Immobilienverkäufe und -investitionen scheinen einen Tiefpunkt erreicht zu haben. Eine kräftige Erholung der Wohnungsbautätigkeit, wie wir sie 2015 erlebt haben, ist sehr unwahrscheinlich, vor allem, wenn der strukturelle Rückgang der Wohnungsnachfrage ein zentrales Hemmnis ist.
Raphaël, wo sehen Sie angesichts der gemischten lokalen und globalen Wirtschaftslage die wichtigsten Geschäftsmöglichkeiten in Asien? Welche Sektoren könnten von der Wiederbelebung der Wirtschaft profitieren?
Asien, die gesamte Region, profitiert von der Rückkehr der chinesischen Touristen, insbesondere südostasiatische Volkswirtschaften wie die Philippinen oder Thailand, wo der Tourismus über 15 % des BIP ausmacht.
In diesen Ländern wird sich der Aufschwung im Tourismus positiv auf die Arbeitsmärkte auswirken. Dies wird wiederum den inländischen Konsum im Einzelhandel unterstützen.
Für das verarbeitende Gewerbe sind es Exportländer wie Südkorea oder Japan. Dies ist ausgewogener, da die Erholung in China allein das derzeitige globale Handelsumfeld nicht kompensieren kann.
Welche anderen Sektoren sind in China unabhängig vom Aufschwung nach dem Covid vielversprechend für die kommenden Jahre?
Die Bevölkerung altert, und bis 2040 werden etwa 400 Millionen oder 30 % der chinesischen Bevölkerung 60 Jahre oder älter sein. Das bedeutet, dass sich im Gesundheitssektor Möglichkeiten für medizinische und pharmazeutische Dienstleistungen oder für Medikamente, die öffentlich versichert sind, ergeben werden. Auch der IKT-Sektor wird in den kommenden Jahren Geschäftsmöglichkeiten bieten.
Die Politik der chinesischen Regierung zielt darauf ab, die Selbstständigkeit im High-Tech-Bereich zu beschleunigen, indem sie steuerliche Anreize und Finanzierungshilfen bietet. Chinesische Unternehmen werden heute ermutigt, in Forschung und Entwicklung in Bereichen wie künstliche Intelligenz oder moderne Chips zu investieren.
Auch die grüne Energie erhält starke öffentliche Unterstützung, von Elektrofahrzeugen bis hin zu erneuerbaren Energien, einschließlich Solar- und Windenergie. Doch unabhängig von der Branche könnten die Marktchancen für ausländische Unternehmen durch folgende Faktoren eingeschränkt werden:
- Sanktionen westlicher Volkswirtschaften und 2. die Regulierung Chinas selbst.
- Chinas Nummer 2 hat sich gegenüber ausländischen Unternehmen recht beruhigend geäußert. Er hat betont, dass China den Marktzugang erweitern und den Handel durch die Beseitigung staatlicher Kontrollen erleichtern sollte.
Bernard, welche Lehren lassen sich auf politischer Ebene aus dem letzten Parteitag der KPCh ziehen, und wie sieht es mit der Umkehrung der Anti-Covid-Politik aus?
Der 20. Parteikongress Chinas, der im Oktober letzten Jahres stattfand, markiert die Konsolidierung der Macht durch Xi Jinping, der sich eine normbrechende dritte Amtszeit als Generalsekretär der Kommunistischen Partei Chinas und als Vorsitzender der Zentralen Militärkommission sicherte. Auch die Konventionen des politischen Übergangs in der Partei scheinen sich geändert zu haben, denn mehrere Mitglieder im Alter von 68 Jahren oder älter wurden in das Politbüro befördert oder ihre Mitgliedschaft im Politbüro verlängert. Der neue Ministerpräsident Li Qiang war im Gegensatz zu seinen Vorgängern weder Vizepremier noch hat er Regierungserfahrung auf nationaler Ebene.
Die Entscheidung, aus der Null-Covid-Politik auszusteigen, kam unerwartet, plötzlich und ohne Vorbereitung Ende November letzten Jahres, vor allem weil die politischen Anreize zur Beibehaltung der Politik geringer wurden, die wirtschaftlichen Kosten prohibitiv hoch waren und sich die Beweise für ihre Unwirksamkeit gegen die hochgradig übertragbare Omicron-Variante häuften. Die Proteste veranlassten die chinesische Führung, ihre Verluste zu begrenzen und schnell auszusteigen. Eine Lehre daraus könnte sein, dass die plötzliche Kehrtwende zeigt, dass die Führung immer noch eine pragmatische Seite hat, und dass die Abkehr von der Null-Covid-Strategie ihre taktische Flexibilität unter Beweis stellt.
Wie ist die soziale Lage? Strenge Kontrollmaßnahmen, Abriegelungen und die Forderung nach Massentests haben zu Spannungen in der Bevölkerung geführt, die gegen Ende 2022 in mehreren Städten zu Demonstrationen führten... Ist das immer noch der Fall?
Nach den Anti-Covid-Demonstrationen Ende letzten Jahres und dem Ende der Covid-Beschränkungen gab es keine Berichte über Proteste mehr. Die soziale Lage ist stabiler, und die Chinesen reisen jetzt wieder ins Ausland.
Raphael erwähnte die Arbeitslosenquote, die immer noch hoch ist. Wie sind die Aussichten?
China hat seine Arbeitsmarktziele für 2022 mit einer Arbeitslosenquote von 5,5 % erreicht und trotz eines schwierigen wirtschaftlichen und gesundheitlichen Umfelds 12 Millionen städtische Arbeitsplätze geschaffen. Die Regierung räumt der Stabilisierung der Beschäftigung im Jahr 2023 weiterhin Priorität ein. Die Jugendarbeitslosigkeit ist jedoch nach wie vor sehr hoch. Die Daten zeigen einen Anstieg der Jugendarbeitslosigkeit zu Beginn des Jahres 2023, die im Februar 18,1 % erreichte. Diese Quote ist dreimal so hoch wie die städtische Gesamtarbeitslosenquote von 5,6 % und liegt deutlich über der durchschnittlichen OECD-Quote von 12,8 %. In diesem Jahr wird eine Rekordzahl von 11,6 Millionen Hochschulabsolventen erwartet. Die Sektoren Internet, Immobilien und Bildung, die traditionell dafür bekannt sind, dass sie Absolventen in großer Zahl einstellen, stehen unter Druck, nachdem der strenge regulatorische Druck auf diese Branchen zu Entlassungen und einer drastischen Einschränkung der Geschäftstätigkeit geführt hat. Für die chinesische Regierung wird es eine Herausforderung bleiben, genügend Arbeitsplätze zu schaffen.
Die Gesundheitskrise hat die sehr starke Abhängigkeit der meisten Länder von China deutlich gemacht. Jetzt gibt es den klaren Wunsch einiger Industrieländer, sich aus dieser Abhängigkeit von China zu befreien. Ist das ein Risiko für das chinesische Wachstum?
Da China in den Welthandel integriert ist und sich in den letzten zwei Jahrzehnten zur Fabrik der Welt entwickelt hat, spielt das Land eine sehr wichtige Rolle in den globalen Lieferketten. Wie Sie hervorgehoben haben, hat die COVID-19-Pandemie gezeigt, wie sehr der Weltmarkt miteinander verflochten ist. Daher besteht, wie Sie sagten, der Wunsch, die Lieferketten von Ländern und Unternehmen widerstandsfähiger zu machen, indem sie in andere Märkte diversifizieren, die entweder näher am Verbrauchermarkt liegen oder ein "befreundetes" Land sind, das so genannte "Near-Shoring" und "Friend-Shoring". Dieser Trend zur Diversifizierung der Lieferketten wird sich in den kommenden Jahren voraussichtlich fortsetzen. Dies ist daher ein Risiko für das chinesische Wachstum, und die chinesische Führung hat dieses Risiko erkannt, weshalb sie die Strategie des Parallelumlaufs entwickelt hat, bei der die Verbesserung des Inlandsumlaufs oder der Inlandsnachfrage ein Schlüssel zum künftigen Wachstum ist. China gibt den Handel nicht auf und wendet sich nach innen, aber es ist sich bewusst, dass die Außenmärkte möglicherweise nicht mehr das gleiche Wachstumsniveau wie in der Vergangenheit bieten.
Raphaël, vor ein paar Jahren hatte China für viele Unternehmen höchste Priorität, ein Markt, der zu groß war, um ignoriert zu werden. Hat sich das geändert? Sehen sich diese Unternehmen jetzt lieber woanders um?
Global Player diversifizieren ihre Lieferketten, um ihre Abhängigkeit von China zu verringern. Multinationale Unternehmen wie Apple, Sony, Samsung, Nike oder Siemens, um nur einige zu nennen, haben einige ihrer Produktionslinien aus China nach Vietnam, Thailand oder Malaysia verlagert. Indien ist als schnell wachsende Volkswirtschaft mit seinen jungen, ungelernten Arbeitskräften und seinen im Vergleich zu China niedrigeren Arbeitskosten eine logische Alternative.
Die Verlagerung von Produktionsstätten ist jedoch nicht nur auf wirtschaftliche Erwägungen zurückzuführen. Dies ist auch das Ergebnis der anhaltenden Handelsspannungen zwischen China und den USA und der zunehmenden geopolitischen Risiken im asiatisch-pazifischen Raum.
Und sehen Sie bei Coface eine Zunahme der Anfragen nach Schutz im Zusammenhang mit den Risiken und der Geopolitik in Asien und vor allem in China?
Exportunternehmen, die von der Coface-Lösung profitieren, sind gegen politische Ereignisse abgesichert. Deshalb sehen wir auch keinen Anstieg der Anfragen im Zusammenhang mit politischen Risiken.
Es war schon immer ein Thema für Risikomanager, aber wir stellen fest, dass die politische Ungewissheit heute eine der wichtigsten, wenn nicht sogar die erste Quelle der Besorgnis für Risikodeckungsunternehmen ist, was vor ein paar Jahren noch nicht der Fall war.
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